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下半年紙業(yè)或超預期，關注產(chǎn)能釋放
閱讀：382 發(fā)布時間：2012-1-13 由于07、08年紙業(yè)固定資產(chǎn)投資增速較高導致行業(yè)供需關系08年下半年后有所惡化，我們測算2009年行業(yè)的產(chǎn)能利用率與2008年基本持平，而2010年可能會下降。
由于經(jīng)濟的波動,紙業(yè)在一定時間內需求休克，行業(yè)盈利能力大幅下滑,下半年隨著經(jīng)濟平穩(wěn)、信心的逐漸恢復,盈利能力會回復到與行業(yè)供需狀況匹配的狀態(tài)。目前行業(yè)正逐漸恢復，我們認為2009年下半年造紙行業(yè)會好于我們的預期。
在下半年行業(yè)存在盈利自身調整帶來的波段性投資機會，而盈利恢復由于2010年的行業(yè)供需情況壓制我們并不非常樂觀，但也無需悲觀,噸紙盈利能力會好于今年，我們需要關心的是各個子行業(yè)新產(chǎn)能的釋放時間。
我們對各紙種的排序：2009年下半年紙種的排序是白卡紙、銅版紙、文化紙、新聞紙和箱板紙；2010年上半年各紙種的排序為銅版紙、文化紙、新聞紙、白卡紙和箱板紙。我們建議買入銅版紙、白卡紙類企業(yè)，因為其下游需求變化較大，在下半年行業(yè)盈利能力自我調節(jié)的過程中這類紙種彈性更大；建議買入 2010年存在產(chǎn)能釋放的企業(yè)，這會帶來增長。