一、行業(yè)背景
　　隨著智能電網(wǎng)從規(guī)劃論證到分步實施的深入演變，受益zui明顯的二次設(shè)備制造企業(yè)的上市公司股價節(jié)節(jié)攀升，老大國電南瑞（600406）已經(jīng)*填權(quán)，并且毫無止步之意。其實，智能電網(wǎng)中的數(shù)字化變電站、智能電表智能終端、分布式新能源的接入等顯性特色的相關(guān)領(lǐng)域，其構(gòu)建智能電網(wǎng)的進展并不是一蹴而就的。就像十年前光電互感器、61850的概念曾經(jīng)預(yù)計很快會顛覆整個電力應(yīng)用模式，到現(xiàn)在還處于應(yīng)用的起步階段一樣，除了智能電表這個不是新鮮玩意兒的概念會馬上兌現(xiàn)而外，其他還都是浮云。南瑞的炒高除了資金的推動之外，更多是依靠其國網(wǎng)的背景優(yōu)勢。
　　然而，經(jīng)濟發(fā)展，電力現(xiàn)行，尤其在倡導(dǎo)節(jié)能減排、綠色能源的基本國策下，構(gòu)建堅強智能電網(wǎng)的必要性不言而喻。我國特色社會主義的舉國之力和國家意志的戰(zhàn)略高度，更決定了構(gòu)建堅強智能電網(wǎng)的不可動搖。與電網(wǎng)智能化的模式探索和技術(shù)發(fā)展的不確定性形成鮮明對照的是，電網(wǎng)的基礎(chǔ)是必須加緊構(gòu)建、改造、擴充的。智能電網(wǎng)這一特大蛋糕目前切出的zui大一塊仍然是集中在大量更新的一次設(shè)備，而不是“智能化”的二次設(shè)備。在一次設(shè)備中，除了變壓器、開關(guān)設(shè)備之外，zui不起眼的也是份額zui多的還是構(gòu)建電網(wǎng)的電力線路本身。
　　電力線路分為架空線（LINE）和電纜（CABLE）兩種，份額zui大的毫無疑問是構(gòu)建高壓超高壓主網(wǎng)的架空線。電纜的應(yīng)用以前更多的是在工礦企業(yè)用戶內(nèi)部、部分城網(wǎng)，而且以中低壓電力電纜為主。隨著絕緣耐壓水平的提高，高壓、超高壓電纜的應(yīng)用也越來越多。新能源電站的興建、裝備制造的發(fā)展、軌道交通的推廣等又擴充了電纜的新型應(yīng)用領(lǐng)域。
　　二、種類界定
　　電纜可以按照電壓等級來劃分：380V/220V～660V為低壓電纜，6kV～35kV為中壓電纜，110kV~220kV為高壓電纜，330kV～500kV為超高壓電纜。也可以按照絕緣材料來劃分：PVC絕緣、PP絕緣、PE絕緣、XLPE（交聯(lián)聚乙烯）等。按照載體材料來分還可以分為：銅芯/鋁芯電纜、光電復(fù)合電纜、超導(dǎo)電纜等。從電纜生產(chǎn)工藝上看，可分為懸鏈生產(chǎn)線、立塔生產(chǎn)線。如果按照用途來劃分那就更多了：輸電電纜、裝備電纜、建筑電纜、礦用電纜、船用電纜、軌道交通電纜、風電電纜、核電電纜、海底電纜等（不包括于弱電系統(tǒng)的通信電纜和控制電纜）。
　　對于普通投資者來說，zui初的認識就是“生產(chǎn)電線的”，而深入研究時又會對紛繁復(fù)雜的品種無所適從。為了在投資時刪繁就簡、清晰界定，在此可以簡單地把所有強電電纜分為兩大類——常規(guī)電纜、特種電纜。（資本市場投資分析所需，非專業(yè)分類！）
　　常規(guī)電纜——即在現(xiàn)有電網(wǎng)和用戶中大量使用的常規(guī)意義上的電纜產(chǎn)品，包括幾乎所有低壓電纜、大部分中壓電纜。這也是我們以前包括目前對“電纜”概念的基本認識。這部分產(chǎn)品由于準入門檻低，成本波動大，同業(yè)低價競爭異常慘烈，產(chǎn)品利潤空間被反復(fù)擠壓，前景不容樂觀。
　　特種電纜——包括中低壓電纜中采用新型絕緣材料的品種、高壓超高壓電纜、新能源電站電纜，工業(yè)特種用途電纜，軌道交通、海底傳輸電纜等?？傊夹g(shù)含量高、應(yīng)用領(lǐng)域新、發(fā)展前景好、有進口產(chǎn)品替代需求的電纜，都可以劃入特種電纜。相比常規(guī)電纜，特種電纜的利潤空間較高，競爭對手較少。
　　三、特種電纜需求
　　1、城鄉(xiāng)電網(wǎng)大面積改造對耐水樹電纜的放量需求
　如果說“智能電網(wǎng)”對普通老百姓還是個陌生的新概念的話，身處全國各地的每一個人，應(yīng)該都體會到了居住地電網(wǎng)的擴建改造正緊鑼密鼓地展開。尤其在城網(wǎng)改造中，配網(wǎng)入地已成趨勢。大城市雙環(huán)網(wǎng)供電、空間走廊日益狹小、市中心地下電纜率的目標提升（80%以上），都給中壓配電電纜帶來的需求。而電纜的免維護要求和絕緣耐壓的壽命關(guān)注，又對配電電纜的絕緣介質(zhì)、性能指標、品牌信譽提出更高的要求。
　　常規(guī)電纜的絕緣介質(zhì)在電場、水分和雜質(zhì)等絕緣缺陷的協(xié)同作用下，逐步產(chǎn)生樹枝狀早期劣化。當樹枝狀劣化貫穿介質(zhì)或轉(zhuǎn)變成電樹枝，將導(dǎo)致電力電纜線路的電纜本體或附件發(fā)生試驗擊穿或運行擊穿故障。所以，如何防止水樹（WT）和電樹（ET）的產(chǎn)生，避免電纜絕緣擊穿，是電纜選型的關(guān)鍵。
　　因此，具有特殊工藝的耐水樹電纜自然就得到青睞。雖然目前在整個中壓電纜中，耐水樹電纜的份額只有10%，但*的抗擊穿性能和免維護性決定著耐水樹份額的大幅拉高指日可待。
　　2、高壓超高壓電纜的局部應(yīng)用
　　高壓超高壓電網(wǎng)歷來以架空裸線為主。近年來，隨著電網(wǎng)容量的擴大，原有區(qū)域主干網(wǎng)110kV已經(jīng)讓位于220kV，大量的110kV線路已經(jīng)變身為主力配網(wǎng)，城市負荷中心、商業(yè)中心、居民中心對負荷的需求越來越大，在城市負荷中心興建110kV變電站已經(jīng)大力開展，雖說居民對電場輻射的恐懼給城市中心變電站的興建帶來阻力，但這種趨勢已經(jīng)形成。從而，110kV的架空線必然大量被電纜所取代。
　　另一方面，超高壓220kV、500kV主干網(wǎng)的大范圍興建，特高壓（750kV～1000kV）電網(wǎng)的新疆試點客觀上也帶動了連接架空線與變壓器、斷路器等主設(shè)備之間的短距高壓超高壓電纜的需求。對高壓超高壓電纜的大量需求是幾年前無法想象和預(yù)計的。
　　3、新能源電站建設(shè)帶來電纜的需求
　　短短的幾年，風電場在爭議聲中大舉興建，核電戰(zhàn)略也在緊鑼密鼓地展開，光伏、光熱等新能源的開發(fā)，自然帶來了與之相對應(yīng)的特種電纜的需求。
　　例如核電站對其使用的電纜就有苛刻的要求和準入制度，安全殼外的1E級K3類環(huán)境條件，對使用溫度、電壓壽命、熱老化考核及其嚴格。
　　目前，和新能源核心器件的狀態(tài)一樣，新能源電站的電纜大部分采用國外產(chǎn)品。國內(nèi)有關(guān)廠家已經(jīng)研制了相關(guān)的電纜，并已經(jīng)準入。電纜大規(guī)模國產(chǎn)化替代的速度要比核心器件快得多。
　　4、其它新興領(lǐng)域特種電纜的需求
　　我國經(jīng)濟的跨越式發(fā)展，出現(xiàn)了眾多新興領(lǐng)域，對特種電纜的需求也與日俱增。
　　例如城市軌道交通電纜對導(dǎo)體的要求就很高，要采用緊壓束絞細銅絲為單元，再絞合成大截面導(dǎo)體。要求有內(nèi)外半導(dǎo)電屏蔽層，黃銅帶屏蔽防鼠咬，還要A類阻燃防火。
　　再如船舶工業(yè)的發(fā)展和海上鉆井平臺的開發(fā)對船用電纜的防水、耐腐蝕、抗老化的性能指標要求會越來越高。
　　其它還有高鐵、航空航天、海底輸電、港口用電、礦業(yè)井下作業(yè)、電動汽車充電樁等越來越多的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)μ胤N電纜的需求。